KOSPI200 지수옵션을 합성한 변동성 매수 전략의 Greek's Dynamic Decomposition 효과 연구
A study on Greek'sdynamic decomposition effect of volatility long strategy with synthesized KOSPI200 index options
- 주제(키워드) KOSPI200 지수옵션 , 변동성 매수 전략 , Greek's Dynamic Decomposition
- 발행기관 아주대학교 대학원
- 지도교수 원동철
- 발행년도 2011
- 학위수여년월 2011. 2
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 일반대학원 금융공학협동과정
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/ajou/000000011428
- 본문언어 한국어
- 저작권 아주대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
초록/요약
옵션을 이용하여 투자전략을 구성하기 위해서는 기초자산의 변동성, 행사가격, 이자율, 잔존만기에 대한 정보가 필요하다. 그중 가장 중요한 정보가 잔존만기에 대한 정보이고 본 연구는 옵션 변동성 매수 스트래들 전략의 잔존만기 분석에서부터 출발한다. 지금까지 진행되어왔던 스트래들 전략의 투자성과분석은 옵션가격의 효율성에 초점이 맞추어져 있었다. 하지만 본 연구는 옵션전략 포지션의 민감도 분석을 통해 최적화된 스트래들 전략을 구성하는데 주안점을 두고 진행되었다. 그 결과 옵션 잔존기간에 따라 변화하는 감마효과의 통계적인 극대점을 발견할 수 있었다. 또한, 사후적인 수익률 계산 분석을 통해서도 감마효과의 증가가 기초자산 변동의 크기가 아닌 민감도 지표의 잔존기간에 따른 영향으로 인한 작용 이였음을 밝혀낼 수 있었다. 결론적으로 변동성 매수 스트래들 전략은 옵션만기 기준으로 어느 시점에 투자하는가에 따라 손익에 큰 차이를 보였고 수익률을 평균적으로 극대화할 수 있는 지점을 찾아낼 수 있었다.
more초록/요약
We would like to composite investment strategy using option, also need information regarding volatility, exercise price, interest rate and time decay of underlying asset. The most valuable information of all is time decay, so this research will start from the analysis about time decay of volatility long straddle strategy. So far, investment performance Analysis of straddle strategy has focused to efficiency of option price. However this research has progressed with focus to compositing optimized straddle strategy through Greek analysis of option strategy position. Consequently we have found statistics maximum point of varying Gamma-effect, depending on option time decay. Additionally, post yield calculation analysis lets us confirm that the increment of Gamma-effect brings about not the size of underlying asset but the interaction of Greek index time decay effect. Consequently volatility long straddle strategy shows significant valance income difference, depending on which is the best timing for investment and we found the point, could maximize rate of return on average.
more목차
제1장 서론 1
제1절 연구의 목적 1
제2절 선행연구 2
제3절 논문의 구성 3
제2장 연구방법론 4
제1절 스트래들 매입전략 5
제2절 블랙-숄즈 방정식과 그릭문자 6
제3절 델타중립 포지션 하의 변동성 매수 전략 10
제4절 테일러 전개식과 그릭문자 11
제3장 실증분석 결과 13
제1절 데이터(Data) 13
제2절 분석방법 13
제3절 실증분석 결과 14
1항 매수 스트래들 투자전략의 성과 14
2항 행사가격 조정 매수 스트래들 투자전략의 성과 비교 17
3항 매수 스트래들 전략의 변동성 헤지 유효성 검증 22
4항 주중 내재변동성의 감소현상 27
제4장 결론 및 한계점 31
