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국내 채권시장의 녹색프리미엄 연구

  • 채명지 (Myeong Ji Chae , 아주대학교 일반대학원)

초록/요약

기후 리스크 대응과 지속가능금융 촉진을 위한 노력이 확대됨에 따라, 녹색 채권은 환경 관련 프로젝트 자금 조달의 중요한 수단으로 자리잡고 있다. 이와 관련해 주목받는 주제 중 하나는 ’녹색프리미엄(Greenium)’, 즉, 녹색채권이 유사한 일반채권보다 낮은 수익률을 보이는 현상이다. 본 연구는 한국거래소 의 발행 및 유통시장 데이터를 활용하여 녹색 프리미엄의 존재 여부와 규모를 분석하였다. 이를 위해 유사한 특성을 지닌 일반채권과 녹색채권을 일대일로 매칭하여 수익률을 비교하였다. 분석 방법으로는 쌍체 t-검정, 윌콕슨 부호순위 검정, 고정효과 패널 회귀분석, 그리고 구조적 변화 검정을 사용하였다. 분석 결과, 발행시장에서는 유의미한 녹색 프리미엄이 관찰되지 않았다. 반면, 유통시장에서는 일부 프리미엄이 확인되었다. 그러나 이는 특정 발행기관의 채권이 표본의 대부분을 차지했기 때문으로 보이며, 시장 전반의 특성이라기보다 발행기관 고유의 특징에 기인한 것으로 해석된다. 또한 구조적 변화 검정을 통해 녹색채권 수익률 패턴의 변화 가 확인되었는데,이는거시경제적변화나투자자들의 관심 저하 등을 반영하는 것으로 보인다. 본 연구는 국내 녹색채권 시장에 대한 실증적 근거를 제시함으로써, 향후 녹색금융 관련 정책 수립과 연구에 기초자료로 활용될 수 있다. 또한, 보다 다양한 매칭 기법과 표본 확장을 통한 후속 연구의 필요성을 제기한다. 주제어: 녹색 채권, 녹색 프리미엄, 고정효과 패널분석, 구조적 변화 검정

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목차

제1장 서론 1
제2장 이론적 배경 2
제1절 채권 수익률의 결정 요인 2
제2절 녹색 채권의 개요 2
제3절 국내 녹색 채권 시장 현황 3
제4절 녹색 프리미엄 실증 연구 동향 5
제3장 데이터 7
제1절 데이터 출처 및 변수 설명 7
제2절 매칭기법 7
제3절 매칭 표본의 특성 8
제4장 연구방법 11
제5장 실증분석 결과 13
제1절 단변량 분석결과 13
제2절 고정효과 분석결과 14
제3절 구조적 변화 검정 결과 18
제6장 논의 및 결론 20
제7장 참고문헌 22
Abstract 25

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