원유선물을 기초자산으로 하는 파생결합증권(DLS)의 가치평가
Valuation of Derivative-Linked Securities(DLS) with Crude Oil Futures as Underlying
- 주제(키워드) 파생결합증권 , 원유선물 , Schwartz and Smith , 칼만 필터 , 몬테 카를로
- 발행기관 아주대학교
- 지도교수 심규철
- 발행년도 2020
- 학위수여년월 2020. 8
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 일반대학원 금융공학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/ajou/000000030274
- 본문언어 한국어
- 저작권 아주대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
초록/요약
본 논문에서는 기초자산을 원유선물로 하는 DLS상품의 가치평가에 대해 연구하였다. 기초자산의 확률과정이 보유편익률과 환위험 조정을 고려한 GBM모형인 경우와 단기(short-term) 편차에 평균회귀(mean reversion)를 고려하고 장기(long-term) 균형 레벨을 가정한 Schwartz and Smith(2000) 2요인 모형을 이용하여 만기가 다른 Step down 원금 비보장형 파생결합증권의 가치평가를 하였다. Schwartz and Smith 모형에서 모수 추정 방법은 칼만 필터를 사용하였고 시뮬레이션 방법은 몬테 카를로를 사용하였다. 그 결과 세 DLS 모두Schwartz and Smith모형을 이용하였을 때 가치가 더 크게 나왔다.
more초록/요약
The purpose of this study is to value Derivative-linked Securities with crude oil futures as underlying. GBM model which is concerned with convenience yield and exchange risk adjustment and Schwartz and Smith two factor model which assumed a short-term deviation with mean reversion and long-term equilibrium price level were used to value the Derivative-Linked securities. Kalman Filter were used to estimate parameters in Schwartz and Smith model and Monte Carlo Simulation were used to value the DLS. As a result, in both three DLS, the value were bigger when used Schwartz and Smith model.
more목차
제1장 서론 1
제1절 논문의 배경 및 목적 1
제2절 선행연구 및 분석방법 3
제2장 파생결합 증권(DLS) 및 평가 대상 4
제3장 원유선물 기간구조의 확률모형 7
제1절 Geometric Brownian Motion 모형 7
제2절 Schwartz and Smith(2000)모형 8
제4장 칼만 필터 Kalman Filter 11
제1절 칼만필터와 알고리즘 11
제2절 Schwartz and Smith 모형의 상태 공간 형태 14
제5장 모수 추정 과정 및 결과 15
제1절 GBM모형 15
제2절 Schwartz and Smith (2000) 모형 16
제6장 몬테 카를로 시뮬레이션 18
제1절 과정 18
제2절 DLS 가치평가 결과 19
제7장 결론 19
참고문헌 21
