Kospi 200지수 옵션시장의 Local 변동성 추정과 헤징 연구
Estimation of the local volatility and hedging strategy in KOSPI 200 Index option market
- 주제(키워드) 지역변동성 , 위험중립확률 , Kospi 200지수
- 발행기관 아주대학교 일반대학원
- 지도교수 원동철
- 발행년도 2008
- 학위수여년월 2008. 2
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 일반대학원 경영학과
- 본문언어 한국어
초록/요약
블랙-숄즈 옵션모델은 옵션시장에서 가장 많이 사용되는 모델이다. 하지만 이 모델은 변동성이 일정하다는 가정으로 출발했기 때문에 현실에서 발생하는 변동성 미소나, 변동성 기간구조를 설명하지 못한다. 본 논문에서는 Derman, Kani and Chriss 모델을 이용하여 Kospi 200지수의 위험중립 확률 및 지역 변동성을 찾았다. 지역 변동성은 미래 특정 시점 그리고 주가에 따라 기대되는 변동성을 말한다. 또한 지역 변동성이 변할 경우 발생되는 옵션의 가치 변화를 헷징할 수 있는 방법에 대해 연구했다. 끝으로 지역 변동성의 변화 요인을 찾아보기 위해 행사가격을 바탕으로 주성분 분석(PCA)을 했다.
more초록/요약
Black-Scholes option pricing is the most popular model in the option market. However it does not explain a volatility smile or a volatility term structure because of a Black-Scholes assumption that volatility is constant. In this paper, I figured out the risk neutral probability and local volatility in KOSPI 200 Index option market using the Derman, Kani and Chriss model. -Local volatility is the market’s estimate of index volatility at particular future time and market level. Also I studied the hedging method for change of the option value caused by the change of local volatility. Finally I will study the Principal Component Analysis to find factors in change of the local volatility.
more목차
제1장 서론 = 1
1.1 연구의 배경 및 목적 = 1
1.2 논문의 구성 = 2
제2장 변동성 = 3
2.1 역사적 변동성 = 3
2.2 블랙-숄즈와 내재 변동성 = 3
2.3 내재변동성의 수치적 접근법 = 4
2.3.1 뉴튼-랩슨법 = 4
2.3.2 이분법 = 5
2.4 내재변동성의 특징 = 5
제3장 내재삼항트리 = 7
3.1 내재삼항트리 구조 = 8
3.2 State-space = 8
3.3 위험중립확률과 지역 변동성 = 9
3.3.1 선도 가격과 전이 확률 = 10
3.3.2 옵션 가격과 전이 확률 = 10
제4장 지역 변동성의 헷징 = 12
4.1 무이표 채권 이자율 헷징 = 12
4.2 유로피안 옵션 변동성 헷징 = 14
4.2.1 헷징 포트폴리오의 활용 = 18
제5장 주성분 분석 = 18
제6장 결론 = 19
6.1 데이터 설명 = 19
6.2 결과 분석 및 한계점 = 19
